晶盛机电:中报业绩符合预期,订单交付支撑后续增长

事件:公司发布2019年半年度报告。公司实现营业收入11.78亿元,同比下降5.28%;实现净利润2.51亿元,同比下降11.92%。公司2019年第二季度实现单季收入6.11亿元,比上季度增长7.53%。

结果基本符合预期,并将在一年内通过订单确认。在2019年,H1公司的整体表现符合预期。同比下降主要是由于去年年中光伏产业政策波动导致晶圆生产和下半年短期订单增加,影响了公司业绩在今年上半年。在产品方面,公司2019年H1晶体增长设备实现收入7.46亿元,同比下降28.11%;智能处理设备实现营业收入3.15亿元,同比增长276.63%。随着2019年以来行业的升温,硅片开辟了新一轮的扩张。今年以来,中环,京科和尚吉共发布了55GW的单晶硅扩产计划,相应的设备空间约为110亿元。到2019年,H1公司订单27.29亿元,其中半导体5.75亿元;预收款7.61亿元,比上月增加43.26%,也表明公司的订单充足,并将有效支持公司随后的5期订单。下半年的订单水平。随着新签署交付的确认,该公司的后续业绩稳步增长。

毛利率大幅上升,经营现金流为正。随着公司收入结构的不断优化,公司的盈利能力也有所提高。 2019年,公司的H1毛利率和净利润率分别为36.54%和21.00%,分别为2.84和-0.93%。公司本期费用率为15.86%,同比增长0.83%;销售费用率,管理费用率,研发费用率和财务费用分别为-0.85,1.20,分别为1.26%,5.90%,8.50%和0.20%。 0.51,-0.03%,其中管理费用率的增加主要是由于员工和员工的增加。该公司2019年的H1运营现金流为1.76亿元,这对该环形来说是好的,反映了公司的良好管理。

半导体和瓷砖业务蓬勃发展,为业绩增长创造了新的亮点。目前,该公司的客户包括中央领先,研究半导体,郑州和晶和金瑞奇等半导体制造商。去年,该公司的新签约5亿元预计将在下半年逐步确认,新订单有望继续。目前,根据核心研究所的统计,国内大型硅片制造商计划投资1400亿元,其中单晶炉市场空间约为245亿元。此外,公司开发和销售基于光伏产业链的晶体加工,光伏电池和零部件相关的智能加工设备,成为中国第一家实现GW级出货的层压机组件供应商。公司开发的高效太阳能组件自动层压机,生产能力和精度提高了一倍,可实现层压层压主电池组件的生产,有效增加了电池组件的受光面积,实现了太阳能转换。在更大程度上。随着下游客户推动带状疱疹生产能力的布局,预计将为公司的业绩增长创造新的亮点。

投资建议:该公司是中国领先的晶体生长和智能加工设备制造商,预计将受益于高端行业。据预测,公司2019年至2021年的净利润分别为6.98亿元,10.33亿元和13.7亿元,相当于每股收益0.54元,0.80元,1.07元,给予“买A”评级,6个月目标价。 17.60元,相当于2020年动态TP的22倍。

风险警告:下游需求波动,相关政策变化。

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